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A股“冰与火之歌”与港股“私有化机会”

A股冰与火之歌与港股私有化机会 和广 大明投资管理有限公司总经理。中国人民大学经济学本科,哈佛大学管理硕士,长期就职华夏基金及子公司华夏资本,2014年参与创立大明投资管理有限公司,担任首席风险官,后任基金经理,管理的基金产品成立1年多来,经受住2015年8月、
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A股“冰与火之歌”与港股“私有化机会” 和广
  大明投资管理有限公司总经理。中国人民大学经济学本科,哈佛大学管理硕士,长期就职华夏基金及子公司华夏资本,2014年参与创立大明投资管理有限公司,担任首席风险官,后任基金经理,管理的基金产品成立1年多来,经受住2015年8月、2016年1月的股市暴跌,超越同期上证指数14个百分点。
  美国畅销小说《冰与火之歌》与其改编的美剧《权力的游戏》,受到大力追捧。各路诸侯势力错综复杂,亦敌亦友,时而勾结,时而拆台,无非“利”字当头。用冰与火来形容今年以来的A股市场,倒十分贴切。
  A股市场结构化差异之大较为罕见,冰冷如海水,热烈如火焰。声称价值投资的人士大谈所谓股市真谛,仿佛茅台股价达到600元指日本文由毕业论文网http://www.lw54.com收集整理可待;而视成长股为圭臬的昔日明星则黯然神伤,不知何时是底。实际上,股市不过重演着过去故事,站在投资收益的角度看,K线如水,顺势而为,方可在股市长期行舟。“漂亮50”也是故事,只不过是另一个版本;成长股也有高潮低潮,不过是事物螺旋式发展的必经,审时度势,克服内心所谓的戒条才是关键。初步的结论,就是今年做股票多头的基金经理,想要在“列王的纷争”出头,也就是获得显著的超额收益,难度是很大的。
  相比A股市场,港股存在着一些难得的机会,例如投资私有化公司就是一个获得稳定收益的机会。长期以来港股市场就是一个相对低估的市场,所以才有万达上市没几年,就要私有化回归A股,而近期港股私有化有频密发生的趋势,比如年初银泰商业、台泥以及刚发生的超过500亿港币百丽国际私有化。这些私有化市场留意过,但都没有深入研究。如今面临漫漫熊途,做点稳定收益事情,不失为一个不错的策略,而且长期来看,频繁私有化是熊市步入末期的一个征兆。
  那么,如何定位这些潜在私有化的企业呢?需要从以下特点入手。首先,大股东持有比例相对比较高,这样在外的筹码不多,从而私有化成本就不会太高。如果股票持有很分散,哪怕估值再低,也不要去幻想私有化。从过去几年港股私有化的案例来看,要约方的持股比例无一例外都是超过50%的,最低的要约方持股比例是物美商业的55%。其次,私有化大概的动因是大股东觉得自己内在价值被低估,比如近期的台泥私有化,净资产都有3.75元,而宣布私有化之前价格也不过是2.6元,最后私有化的價格在3.6元,也算是相对合理;而银泰商业虽然股价当时在净资产之上,但是私有化之前其PE也是比较低,不过十几倍,比A股同类的零售商业股要低很多。选择私有化的公司之前,评定它的PE和PB是很重要的指标,PB小于1的公司尤其值得关注。第三,重视上市公司所在行业和公司自身前期的一些动作和变化。例如,台泥私有化之前是有过端倪的,2013年台泥就提过私有化,但被二股东否了,如今价格要低3毛也通过了。所以,这种前期有过私有化动议但失败的公司,值得关注和重视。
  寻找港股私有化机会,应该是只输时间、不输收益的策略,也是避开A股冰与火纷扰的蓝海策略。 转载请注明来源。原文地址:http://www.lw54.com/html/Invests/20170628/7083879.html   

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